注：原文来自@Amy6Tina发布长推。

为什么我长期做多？

1.长期+Delta & 防止尾部风险策略

期权策略这块，熟悉我的小伙伴都知道，我整体的头寸是+Delta的，也就是做多大饼，但是其实你从我整体投资组合来开，其实2W大饼的put我一直超额囤的，为的就是防止尾部风险。

2.第一性原理

我当下所坚守的指数多头配套期权工具这个长期投资框架有两个关键逻辑：

①大饼价格长期向上，且估值均值回复；

②价格和波动率必然波动，波动率均值回复。

在长期主义宗旨下，这两个逻辑皆是演绎法的结论，只要头寸配置是基于经历完整牛熊周期视角进行，投资的结果必然是赢。虽然每一轮熊市末期，都会有人质疑常识，但截至目前这两个关键逻辑依然有效。（比如，现在很多kol已经开始质疑了，喊出二饼几十U这种口号）

3.关于大饼长期多头注意事项

总体肯定维持低区偏多，高区偏少的大节奏。同时再辅助短期事件驱动的逻辑对指数或者波动率的行情研判主观小幅优化节奏。比如政策预期浓厚的阶段增加多头博弈，行情阶段性兑现的阶段减少多头博弈，诸如此类。所有的短期研判都抱“对了不妄喜，错了不妄忧”的态度，因为其本身只是优化辅助。

4.对于期权波动率的周期交易

有三点值得注意。

①波动率的均值回复节奏和市场整体行情会有差异

②在低波区有更长时间的聚集效应

③高波区则往往是短时间的脉冲规律

5- 为什么有反脆弱头寸？

因为拿着反脆弱的多头，和没有拿反脆弱的多头，对可能的最后一跌的反馈完全不一样。前者因为有反脆弱的利润，反而多出最后一堆筹码，会欣喜；后者则只能观望，高杠杆者甚至倒在黎明前。