DYDX暴涨背后的逻辑:代币定位升级,解锁新收益可能

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从现在起,DYDX质押群体将分享100%的协议收入。

原文作者:Azuma

原文来源:Odaily星球日报

OKX 行情显示,去中心化衍生品协议(现在或许该叫网络了) dYdX (DYDX)今日大幅攀升,最高一度突破 4.1 USDT,截至发文暂报 3.94 USDT, 24 小时涨幅 15.66% 。

推动 DYDX 本轮暴涨的关键性事件并不难找。

11 月 13 日晚间,关于启动所有交易市场的 dYdX Chain 治理提案 #1 顺利通过,这意味着 dYdX Chain 已过度至 Beta 阶段,交易功能正式于 dYdX Chain 激活。换句话说,dYdX 预热了近一年之久的 v4 版本已成功落地,用户已可在 v4 市场上自由交易。

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作为 dYdX 路线图中的关键节点,v4 落地无疑是市场预期已久的一大利好,不过,本次升级究竟能够为 DYDX 代币带来多大的新势能,市场仍然一个更为直观的解析。

今年 6 月,dYdX 官宣了关于 v4 版本最重要的一则公告 —— 将从以太坊生态转移至  Cosmos  生态,基于 Cosmos SDK 开发作为 v4 版本基础的 dYdX Chain。

这一转型的最大意义在于,DYDX 在定位上实现了升级。

原本,以太坊之上 ERC-20 版本的 DYDX(为了区分,接下来叫作 ethDYDX )仅具有对 v3 版本协议治理效用,但却无法分享协议收入;而随着 dYdX Chain 的启动,ethDYDX 桥接进来后 1: 1 映射而出的 DYDX 将成为 dYdX Chain 这条 Layer 1 的原生代币,从而为 DYDX 解锁了治理之外的更多新效用。

根据 dYdX 基金会的表述,在 dYdX Chain 上,协议收取的所有费用(包括以 USDC 计价的交易手续费,以 DYDX 计价或 USDC 计价时交易的 gas 费)都将分配给所有参与 DYDX 质押的对象,包括验证者(Validators)和质押者(Stakers)。


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注意,是 100% 的费用收入均会流向 DYDX 质押群体,且收入构成除了具有一定波动性之外的 DYDX,还包括稳定币 USDC。

值得一提的是,根据 dYdX 创始人  Antonio Juliano 的说法,为了保持 dYdX Chain 始终由社区所控制,dYdX 开发母公司 dYdX Trading 及其员工均不会参与 DYDX 的质押。

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大概两周之前,dYdX Chain 完成了主网创世,随即也激活了 DYDX 链上质押。

链上数据显示,截至发文已有约 3.5 亿枚 ethDYDX 完成了向 dYdX Chain 的迁移,已质押的 DYDX 数量则已接近 1000 万枚。

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不过,由于 dYdX Chain 上的交易功能刚刚激活,整体交易量暂时仍然较低,过去 24 小时仅有 609 笔交易,未平仓合约仅有约 1 万美元,总交易量也只有 3 万美元。基于该数据计算,当前 DYDX 质押实际可分享的收入暂时可忽略不计,或许也正是由于这个原因,目前 dYdX 的官方质押界面暂时并未给出 DYDX 的质押预期收益(APR)。

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那么,若 dYdX v4 逐渐跑出规模,DYDX 预计可以获得多高的收益水平呢?理论上来看,该数据会与 DYDX 的整体质押率,以及 v4 市场的实际交易量直接挂钩。Crypto 对冲基金 Ouroboros Capital 曾通过计算给出过 20% 的 APR 预测,但这也仅是一家之言,具体情况如何还需等待后续的事实验证。

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总而言之,v4 版本的落地让 DYDX 的代币定位实现了升级,为其解锁了全新的收益可能性,从而改善了市场对于该代币的价值预期。

最后想要强调的是,本文内容仅为对 dYdX 近期动态的逻辑分析,并不涉及投资建议。从风险层面,一是 DYDX 即将在 12 月迎来大额解锁,二是 dYdX 转向 Cosmos 生态后也会面临一定的流动性扩充难题(相较于以太坊生态而言),这或许会直接影响 v4 版本的市场表现,因此还请大家在操作之前慎重考虑,DYOR。

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