显然，这是一个牛市。

至少每个人都这么说。这一点不应该被忽视！如果有足够多的人看涨，这种情绪就会传染，现在就是买入的时候了！

但这种看涨情绪与之前的周期有所不同，值得识别和分析。

人们看涨是因为现货ETF即将问世。比特币现货ETF可能随时获得批准，而现货ETH ETF也不会落后太多。这是这个行业等待了十多年的时刻——Winkelvi在2013年首次提交了他们的比特币ETF ！现货ETF在BTC和ETH之间建立的通道规模不应被低估。

大量的资金可以通过这些通道流动。这是一个巨大的看涨催化剂，没有其他方法可以解释这一点。

如果这些现货ETF的批准引发了牛市，这将是加密货币第一次经历外部引发的牛市。

这是什么意思呢？

•2013年的牛市被称为“分叉和公平发行时代”，人们意识到比特币是一种可以复制的原始货币。一万个POW链蓬勃发展，其中一些至今还存在。

•2017年的牛市是ICO狂热，人们意识到你可以在以太坊上发行代币，而不需要让你的资产受到整个区块链的阻碍。另外，还有智能合约！

•2021年的牛市是NFT狂热和Alt-L1狂热，我们发现我们的代币不一定只是金融资产，文化、艺术和社区也能够在DeFi中实现价值。此外，我们需要更多的区块空间，而生产“以太坊杀手”的愿望吸引了大量的风险投资和精力。

•2024年的牛市目前似乎有望成为现货ETF批准的牛市？因为外部资本有能力购买BTC和ETH？

你注意到这里有什么不同吗？这个牛市并不符合我们的条件。

这是一个外生牛市。这是由加密行业以外的外部力量造成的。没有刺激、兴趣和区块空间需求的内部催化剂。

在之前的所有加密牛市中，我们都发现了一些新的原语，这些原语释放了新的用例、新的应用程序和新的需求。我们用新的力量激发了消费者和散户的兴趣，并以更广阔的视野吸引了人们，让他们了解加密货币的未来。

在这个牛市中，TradFi可以在他们的经纪公司购买我们的两个主要蓝筹股资产。这些都是不同的牛市催化剂。

现在，看涨情绪已经在行业中蔓延，低市值资产经历了一些疯狂的价格波动，特别是THORChain和Solana，这两个资产在上次牛市中也获得了巨大的增长。

经历了整个熊市的行业资深人士正在把筹码放在桌面上，押注散户投机狂潮可能的样子，并利用 2021 年的记忆来指导他们的投资决策。

但如果这次牛市不像2021年呢？交易员和投机者正在利用历史活动和价格走势来判断2024年什么可能吸引用户。尽管如此，我们现在掌握的所有信号都表明这次牛市与之前不同。

两个市场的故事

随着现货BTC和ETH ETF的到来，有现货ETF敞口的加密资产和没有现货ETF敞口的加密资产之间将有一条巨大的界限。现货ETF看涨的原因在于，传统券商和其他TradFi机构持有的数万亿美元的巨额风险敞口创造了巨额财富。

只有BTC和ETH有这个敞口！

将筹码放在这条线以下的人正在投机牛市，这与加密货币经历的历史牛市相匹配。但是，如果没有内部兴奋、新兴趣和新资本的内生催化剂，牛市为什么会超越比特币、以太坊和其他市场之间的这条大线呢？

我们需要一种内生催化剂

和你一样，我想要一个牛市。但如果我们要拥有大家想象中的“牛市”，我们需要一个理由让新进入者直接 通过 私钥进入加密货币 领域，并开始在 BTC 和 ETH 之下的舞台上玩耍。

现在，我们没有任何新的理由让人们以加密原生的方式进入加密领域。我们还没有解锁任何新的原语。散户并不关心Polygon或Solana是否拥有廉价的区块空间和改进的执行环境。

我们还没有开发任何新的应用程序！

现在，不断上涨的资产价格本身就是一种营销，赌场重新开业，人们在两年内第一次赚钱，这是重新进入竞技场的动机。但我担心，如果没有一些新的应用程序或原语供人们玩，那么这种情况将是短暂的，就像2013年、2017年和2021年那样。

要实现我们都想要的牛市，我们需要一个内生催化剂。