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算法稳定币再度热炒，Ethena会是下一个Luna吗？
Ethena项目存在欺骗性营销和激励KOL推荐的行为，团队持有大部分代币，可能导致投资者遭受重大损失。漏洞赏金计划只是障眼法，投资者应警惕Ethena可能的崩溃和法律风险。加密货币领域存在许多骗子，投资者需保持警惕。
Ethena是备受关注的明星产品，其首发的ENA和稳定币USDe受到了巨大关注。尽管市场情绪低迷，Ethena的TVL仍达24亿美元。与Terra的UST算法稳定币相比，Ethena也吸引了近百亿美元的TVL。USDe的收益来源为质押资产奖励和风险对冲收益，长期平均收益率在10%以上。Ethena通过规避Web3黑客攻击，获得了超越去中心化交易所的流动性和更低的操作费率。但它也面临着交易所风险、政策性与系统性风险。
Ethena是一种介于中心化和去中心化之间的稳定币，通过Delta中性保持稳定性并赚取收益。它解决了中心化和去中心化稳定币的问题，通过OES服务在链上托管资产，并利用不同策略进行套利，为持有者提供多元化收益。USDe是一种与中心化交易所合作的稳定币，利用资金费率差异进行套利，但面临资金费率、托管、流动性和资产锚定风险。Ethena设立保险基金来应对风险。
Ethena是一款稳定币协议，通过抵押资产转换为BTC或ETH空头头寸，发行与美元1：1等值的稳定币USDe。采用白名单制度，用户通过中间商进行铸造和赎回，解决了稳定币三角困境。协议收入主要来自ETH质押收益和期货合约套利交易，预计年收入可达2亿美元。储备基金规模已达3200万美元，可用于干预USDe价格。ENA代币目前仅作为治理代币存在，未来可分享协议收入。最佳参与方式是积分挖矿，但ENA前景展望受限于收入分享提案。需要关注协议是否将收入对ENA持有人进行分配。
稳定币有多种分类方式，大部分为非足额抵押，但也有例外。USDe是一种足额抵押的半中心化稳定币，其抵押物价值会随现货价格和期货头寸价值的变化而变化。Ethena提供交割合约和永续合约两种方式，两者收益率有差异，但都能获得低风险收益。USDe市场容量上限为128亿美元，有500%增长空间。资金由第三方托管，消除中心化交易所风险。其他风险包括合约、爆仓、操作、交易所等，Ethena和Chaos Labs有详细说明。
Delphi因押注Axie Infinity和Terra Labs而成名，但也受UST暴雷影响。CEO称Ethena是本轮牛市最坚定投资，能提供高收益率和稳定币。稳定币有三种形式，但都未能解决三难困境。Ethena能解决这一问题，同时具备去中心化、稳定和可扩展性。协议资金费率设定为11%，有保险基金补贴负资金费率。团队做了充分风险披露，使用杠杆但仅在极端情况下才会导致清算。总的来说，Ethena是一个有趣的项目，团队和支持者都非常强大。
Ethena 到底有哪些创新之处呢？
Ethena就是“下一个UST”吗？
Ethena是基于以太坊的算法稳定币，旨在实现去中心化的金融系统，并提供全球可访问的以美元计价的储蓄工具。其创意来源于BitMEX创始人Arthur Hayes的构想，通过抵押现货ETH和期货ETH来创建稳定币。Ethena的核心机制Delta中性保证1USDe始终等值于1美金。目前，Ethena的年化率高达35.4%，吸引了很多人将稳定币换成USDe。但它也面临着抵押脱钩、资金费率、交易对手等风险，可能在牛市中蓬勃发展，但在熊市中难以维持高收益率，最终可能会陷入下跌循环。
MakerDAO计划铸造10亿美元的DAI来获取收益，但这是一种冒险。如果USDe脱钩，MakerDAO将优先清算用户资金，保留利润。Ethena是一个复杂的加密协议，利用贪婪心理收割加密市场的利润。它的增长可能会对系统构成风险，特别是在熊市中。建议参与Ethena的项目保持克制，并在牛市接近尾声时离开，同时要注意锁仓期，及时退出以避免陷入困境。
Ethena Labs开放ENA第一季空投认领，参与用户收入年化300%-800%，币价突破0.9 USDT。第二季Sats活动开始，支持6种方式提高收益，总供应量150亿枚，空投总量为7.5亿枚，已领取2.36亿枚。存款活动持续是留住TVL的关键。Zircuit和Mito可获15倍Sats，Gearbox和Morpho可获20倍Sats。参与第一季活动的用户可获得额外20%Sats奖励。
Ethena Labs推出的USDe稳定币备受欢迎，但引发了DeFi领域的Andre Cronje的质疑。该项目采用永续合约和自动生息型抵押物，但是否能消除风险仍有争议。作者认为该协议存在风险，因为头寸最终只会被平仓或清算，而市场转向时会导致抵押物被蚕食或清算。作者希望社交媒体上的人能帮助解答疑惑。
Aave和Maker就Ethena稳定币作为抵押品的使用展开争论，Aave提议将所有DAI的贷款容量设为0%，以消除风险。Aave创始人认为，随着Maker增加Ethena资产作为抵押品，Aave不再愿意承担风险。尽管Ethena收益高，但Aave的反应被视为支持竞争对手GHO。Maker增加Ethena作为抵押品，增加了DAI的风险，但也为其带来10%的预期收入。Aave的反应被认为是为了支持GHO，因为Ethena与Aave的整合可能为GHO带来好处。
Ethena是一个稳定币发行平台，通过加密货币和期货空头永续合约对冲，剥离传统银行体系。用户可以通过存入托管平台、交易合约头寸和预测市场供需来获得收益和增加稳定币供应量。但平台仍存在潜在风险，如质押到POS的黑天鹅暴雷风险。Ethena是一个新发行的稳定币资产，通过托管平台和衍生品交易获得收益，但也面临安全性和策略失误等风险。总的来说，Ethena受到市场欢迎，但需要持续观察其发展。
